中国半导体行业会不会迎来整合潮

全球半导体行业风云变幻，“整合”是2020年的关键词。

与往年明显不同，这一年的半导体行业整合收购创过去10年新高，涉及金额超出过往三年之和，整合潮达到顶峰。

美国时间1月12日，第三方分析咨询机构IC Insights发布最新报告，2020年全球半导体收购和并购总值达到1180亿美元，超出了2015年的1077亿美元。

第三方市场咨询公司埃森哲在2020年1月发布的一份报告中直言：“半导体行业传统的有机增长已经终结。”即按照传统的方式运营半导体公司，很难再实现增长。

因为研发成本的攀升、科技迭代的速度、客户需求的多元化，都在压缩过去支撑半导体企业有机增长的时间和资金。因此，领先的半导体厂商选择将并购作为新的增长策略。据该机构统计，10年前在美国上市的市值1亿美元以上的半导体企业尚有130家，而截至2018年底已仅有72家。

相比2020年的热闹非凡，2021年全球半导体行业将会相对平静，主要原因来自政策的限制，芯谋研究首席分析师顾文军表示，由于半导体的重要性越来越被认可，不少国家随之在并购上设置了非常高的审核标准。

与全球半导体行业走向相反的是，中国半导体行业目前正在经历相对无序的大规模野蛮生长。根据天眼查数据，2020年注册在案的芯片企业有59793家，将近2014年的将近5倍，是10年前的10倍之多，2010年，这个数字是3427家。

中国半导体会不会迎来整合？面临的挑战将会是什么？

全球范围内，尤其是美国主要的半导体圈子，目前的不少国际剧痛通过并购逐渐壮大，例如博通（NASDAQ:AVGO）、TI（NASDAQ:TXN）等。

第三方咨询机构TrendForce集邦资讯分析师姚嘉洋认为，2020年的并购金额不断升级，主要是有资金市场加持的表现，位居前位的半导体企业营收规模正在不断升级。2020年下半年的收购多是美系半导体企业发起，究其原因，仍是美国政府采取宽松货币政策，使得资本市场位处高点。当半导体大厂拥有足够现金的情况下，用收购方式强化自身产品线不足是合理选择。

例如2020年最大收购是美国半导体厂商英伟达（NASDAQ:NVDA）宣布以400亿美元收购全球最大半导体IP供应商Arm。还有2020年10月，英伟达宣布以350亿美元收购全球最大FPGA独立供应商赛灵思；2020年7月，美国模拟芯片巨头亚诺德(NASDAQ:ADI)斥资210亿美元收购其竞争对手美国美信公司(NASDAQ:MXIM)等。

一位国际半导体企业高管将国际与中国半导体企业所处不同的状态比喻为“爬珠峰”和“登泰山”。

全球半导体的整合潮主要原因是，目前，全球半导体行业正进入新技术和需求的拐点。

全球大企业在爬珠峰，难度高、风险大，一家企业生存不下去，需要抱团发展。细究原因，是左右了半导体行业超过半个世纪的摩尔定律走到极限，（注：摩尔定律指的是当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，约每隔18-24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。）企业需要找到新的技术方向已应对之后的技术挑战。

谁能突破摩尔定律的极限，成为下一阶段的新技术？是继续在电子芯片的道路上攻克下一个工艺节点？采用光电集成技术？对所有企业来说都是赌注。为了研发3纳米工艺，三星和台积电重金押注了不同的技术路线，英特尔、IBM也在光子集成技术上不遗余力地投入。

不过随着2020年并购潮达到顶峰，2021年全球半导体行业的整合会随着政策审查的不断严格减少，市场上只剩下少数能够玩得起大规模收购的玩家、可供整合的标的变少，“以大吃大”的情况仍有可能出现。

但对中国企业来说，还处于攀登泰山的阶段。由于国内半导体行业正处于泡沫期，资金充足，融资容易。技术上也较为容易，随着国际形势的变化和国产替代的推进，以往客户看公司，只要国外有同类产品，中国产品几乎没有机会。现在，只要和国外产品做到质量相近，成本低，就会被使用。有了资金、技术、客户，中国企业可以靠自己的力量，短期内没有组团的动力，也没有组团的必要性。

顾文军指出，中国因特殊原因资本市场估值过高，在2020年之前企业融资相对容易；此外，在政府的支持下，半导体行业正处于一个创业的“大好时机”。因此，中国半导体领域的并购仍相对较少，尤其是对产业有实质影响的并购仍旧缺乏。