中企收购英国最大芯片巨头，当地政府介入！英国会说不吗？

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闻泰科技，一家低毛利的手机代工厂，在3年时间内成为A股炙手可热千亿市值的高科技半导体企业，为何收购一家“并不赚钱”的企业？

近日，国内千亿市值半导体巨头闻泰科技发布公告，正式官宣了子公司安世半导体对英国最大芯片制造企业Newport Wafer Fab（以下简称“NWF”）的全资收购情况。在当下全球芯片短缺之际，该事件自然引起了国内外相关部门和半导体领域从业者的关注。

 

然而，关于本次安世半导体对NWF的收购，业内人士也表现出了多重看法。一方面在于外界对此次收购情况的担心，芯片作为近年来最敏感的话题之一，类似的收购审查通常也较为严格；另一方面在于外界对闻泰科技收购这么一家“不赚钱”的企业的担忧，根据公告披露，NWF所处情况并不乐观。

英方闻风而动，信号较为积极

在中美全面竞争加剧的今天，芯片、半导体等关键领域的竞争已经上升至国家战略制高点的高度，作为美国盟友的英国，早前也曾“被迫”排除华为参与该国5G网络建设。因此，对于此次中国企业收购该国最大芯片企业，外界也出现多种解读。

从政治角度来看，中英关系经历近几年国际环境变迁，早已发生了重大变化。英国在对待中国的态度上也正在平衡对抗与合作之间的关系。

 

从监管角度来说，今年4月，英国就出台了《国家安全和投资法案》，该法案重新界定了政府的审查门槛和范围，让更多交易不再能轻松进行。

 

英国议会下议院外交委员会兼“中国研究小组”主席汤姆·图根哈特（Tom Tugenhat）就对该项收购案没有根据《国家安全和投资法案》进行审查感到震惊，并试图以所谓“国家安全”问题为由推动英国政府审查该笔交易。

 

“我必须要再次强调，以我来看英国领先的200mm晶圆、半导体技术开发及生产设备被一家中国实体收购是一个重大的经济和国家安全问题。”

 

前保守党领袖伊恩·邓肯史密斯在接受采访时也表示，“这再次表明，尽管有立法，尽管早先有强硬言论，政府还是从两个方面看待中国。此次出售是一场投资灾难。”并呼吁政府阻止该项交易。

 

另外还有狮子大张口的言论出现，比如一位消息人士就告诉CNBC，“把英国仅存的最大先进半导体工厂就这么卖给中国，但英国政府什么也没做。”他认为，英国至少应该试着拿到10亿美元。

 

从积极的一面来看，中英间寻求合作有可能会利于本次交易的最终达成。一位英国商界人士表示，英国政府默认该项交易很可能存在三重实际考量。首先在于200mm晶圆虽然需求仍很大，但在国际半导体领域已是“老科技”，目前产业正在从200mm向300mm推进；其次该厂负载累累，拖欠威尔士政府和英国汇丰银行总计近4000万英镑的债务，此次收购达成则让政府得以保全400多个相对高薪的就业机会，对于疫情后英国经济恢复意义重大。并且安世半导体原本在欧盟国家以及英国曼城就有分支企业；最后英国可能也不会真的愿意为一个并不涉及敏感科技的企业与中国进一步搞僵关系。

 

英国商务、能源和工业大臣库尔滕（Kwasi Kwarteng）在一份公开声明中也表示，政府方面会“密切关注事态发展”，但是“并不认为现在是政府应该介入的时机”。

 

英国当地时间周三，迫于压力，英国首相鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）已经告知议会，英国政府将审查安世半导体收购NWF一事。

 

关于事情进展，国内有分析认为此次收购主体安世半导体虽然是中企控股，但其总部仍在荷兰，这从法律意义上消除了一定的政治风险，或多或少对于收购有所帮助。

收购一家不赚钱企业，闻泰科技意何为

根据闻泰科技发布的公告，标的公司2020财年末总额资产4470.76万英镑，净资产-517.73万英镑，2020财年实现营业收入3091.10万英镑，净利润-1861.10万英镑。按照当前汇率计算，NWF在2020年营收为2.75亿元，净利润为-1.66亿元，处于亏损状态，经营状况可谓惨淡。

此外，始建于1982年的NWF虽然在英国被称为最大的芯片企业，但放眼全球，其体量根本排不上号。其工厂占地28英亩，主要生产8英寸晶圆，月产能在3.2万片到4.4万片，而对比IC Insights今年二月发布的全新晶圆厂产能2021-2025报告显示，全球前五大晶圆产能领导者月产能至少在150万片。

 

此前，CNBC曾援引两名消息人士透露，此次收购交易的价格约为6300万英镑，折合人民币仅5.64亿元。且不论2016年高通对恩智浦发起的440亿美元的收购、去年英伟达400亿美元收购ARM，单单一台极紫外光刻机（EUV）的售价都已经超过10亿元，所以相对来说这笔交易影响力并不算大。

 

那为什么闻泰科技会选择收购NWF呢？想要了解个中原由，或许从闻泰科技的发展史中可以找到答案。

 

闻泰科技，一家低毛利的手机代工厂，在3年时间内成为A股炙手可热的高科技半导体企业，市值更是从借壳上市的35.8亿元直接暴涨至最高的1800亿元，涨幅接近50倍，不可谓不奇迹。目前，闻泰科技市值1268.74亿元。

 

2006年闻泰科技成立，最早从事手机设计起家，后转向手机代工，并在此后做成了国内第一，国内华为、小米，国外三星、诺基亚，都是其客户。然而在2018年，闻泰科技进行了一场豪赌，也迎来了一次转折。

 

闻泰科技以269亿元的价格收购荷兰安世半导体75.86%股份，并随后又通过58亿元收购了后者剩下的股份，完成了100%控股。这次“蛇吞象”式的收购也直接让闻泰科技的布局更加宏大，一举杀进半导体芯片行业，成为重要玩家。

 

而其中一个对闻泰科技极具吸引力的因素就是：汽车半导体。随着全球各国都在推进“双碳”计划，新能源汽车市场空间潜力巨大，今年又碰上业界罕见的供应链短缺问题。作为潜在的国产替代商，这对闻泰科技来说又是一次机遇。

 

NWF与安世半导体具备业务上的契合，并且安世半导体本身也是NWF的客户之一。2020年，安世集团来源于汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域的收入占比分别为45%、23%、22%、5%、5%，其中，安世半导体汽车领域的收入几乎占据半壁江山。

 

而NWF的IGBT、模拟和化合物半导体产品线，将在一定程度上提升安世半导体在车规级IGBT、MOSFET、Analog和化合物半导体等产品领域的IDM能力。

 

不仅如此，除了供应汽车外，在全球5G基础设施建设和5G手机、PC及云服务器、电动汽车、中国新基建、全球芯片涨价等推动下，全球功率分立器件产业将以较高速度增长。而NWF这些半导体技术则是5G和面部识别等技术的核心。

 

闻泰科技董事长兼安世半导体董事长、CEO张学政此前在接受采访时曾表示，新一代信息浪潮的代表性技术是5G、物联网、人工智能、大数据等，而这一切实现的基础和核心就是芯片，是半导体技术。

 

预测结果来看，尽管英国政府目前迫于压力有所行动，但从实际影响上大概率并不会影响收购的最终完成。而此次收购完成对于闻泰科技而言或许意义更加重大，又将是其产业布局路上的重要一笔。

参考资料：

1.《子公司收购英国晶圆厂 闻泰科技芯片产能加速扩大》，闻泰官网

2.《闻泰科技的第三次豪赌》，亿欧网

3.《闻泰收购英最大晶圆厂，英国发起调查》，半导体行业观察

4.《中企拿下英国最大芯片商，约翰逊政府说…》，科工力量

5.《中国公司收购英国最大芯片公司：英国，这次会同意吗？》，正解局

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