马斯克收购推特，一场始乱终弃的“闹剧” | 热点关注

业界作者：DoNews 2022-09-07 19:22:36

撰文 | 李里里
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo

8月30日晚间，推特向美国证券交易委员会提交的一份文件显示，马斯克的顾问向推特发送了一封信函，正式通知终止双方之前达成的收购协议。推特表示，这封来自马斯克的终止信函是无效的和错误的。

当天，马斯克的代理律师在致推特首席律师的一封信中表示，马斯克终止收购的原因，是由于推特“严重违反了原始协议中的多项条款”，包括“虚假和误导性陈述”及“未遵守人才管理方面的义务”。

但推特对此表示：“并没有违反任何协议下的声明或义务。”推特将计划继续执行协议，并按照与马斯克此前商定的价格和条款完成交易，公司尚未受到，也不太可能受到重大不利影响。

事实上，受此消息影响，推特股价一路下行，截止8月31日，已跌去了2.81%，市值也已经跌破300亿美元大关，仅为296.53亿美元。受到不利影响的不仅仅是推特，特斯拉的股价也持续下跌，自消息公布以来，截止8月31日，已经跌去4.45%，市值蒸发了384.16亿美元。

推特及特斯拉的股价变化趋势图图片来源：Wind

01.
马斯克为何停止收购？

也许一开始，马斯克就没有想明白是否要收购推特。

4月4日，美国证券交易委员会披露的文件显示，特斯拉CEO埃隆·马斯克持有推特9.2%的股份。该消息一出，让所有人都感到意外，因为据2021年底公开资料显示，推特的单一最大股东VANGUARD GROUP INC的持股数量也仅为8.8%。就意味着，马斯克已经成了推特单一最大股东。

推特立刻就将马斯克任命为董事会成员，但一周后，马斯克表示自己并不愿意加入。后来，推特的一名股东就以“延迟披露股份，人为压低股价”为由，对马斯克进行了起诉。面对被起诉的压力，马斯克在向证劵交易所提交的一份文件中表示，自己打算以413.9亿美元的现金收购推特，报价为每股54.20美元，比推特4月1日的收盘价高出38%。

提出收购推特比较“突然”，而且恰恰在被起诉之后，让人不免好奇收购的真实意图。关于收购推特后的具体打算，马斯克也并没有做出具体陈述，只是表示道：“投资推特是因为我相信它有可能成为全球自由言论的平台，我相信言论自由是一个正常的民主社会所必须的，推特需要作为一家私营公司进行转型。”

为了自由言论，也可以理解成“收购原因不够具体”。4月15日，在TED对马斯克一次访谈节目中，当被问及为何要收购推特时，马斯克下意识地直接回答道：“I don't Know。”沉默了一会儿后，便开始断断续续地解释着收购的原因，持续了几分钟，中间甚至还提及到“人类文明已经受到了威胁”等。

此外，与收购推特相类似，马斯克也曾扬言要收购可口可乐和麦当劳。4月28日，马斯克曾在推特上发文称“接下来我要收购可口可乐，然后重新把可卡因放进去。”此前，也曾发文称：“我要收购麦当劳，然后把他们的冰淇淋机改进一下。”

马斯克发推要收购可口可乐和麦当劳
图片来源：Twitter

但事实证明，这只是马斯克开的一个玩笑，毕竟可口可乐市值高达2688.73亿美元，麦当劳的市值也有1865.73亿美元。

那收购推特的起因，是否也只是一句玩笑呢？没有人清楚。

但马斯克给出的终止收购推特的原因，却十分清晰。例如第一大核心原因是“垃圾及虚假账户问题”。5月13日，马斯克发布推文称，收购推特交易将暂时搁置，因为正在核算“垃圾或虚假账户是否只占用户的5%以下”的详细结果。6月6日，马斯克律师团队在致推特的信件中公开表示道，推特拒未提供马斯克要求的全部垃圾账号数据，属于“严重违反”收购协议，马斯克因此有权终止收购。

迫于压力，推特决定给马斯克开通对全部“Firehose”数据库的访问权，即每天发布超过5亿条推文的数据流。马斯克一边核查，一边表示，推特公布的垃圾账号占比低于5%的数据根本不可信，真实的数字应该是在4倍左右。

但经过计算后，马斯克并未公布具体占比，只是强调推特上的垃圾及虚假账户的数量比重，比推特自己声称的5%要多很多。7月8日，马斯克表示将终止对推特的收购，并指责推特严重违反了协议中的多项条款。

这些条款中，还有一项是“遵守人才管理方面的义务”，马斯克表示这一点也影响了他对推特的收购。在签订以440亿美元收购推特的协议时，马斯克曾要求推特要基本保持其当前业务组织完好无损，如果要改变正常业务流程，必须要征得马斯克的同意。

但据外媒报道，推特高管在一次内部会议上表示，公司内部越来越多的员工选择了离职，员工流失率已达到18.3%，而此前的员工的流失率仅在15%左右，与竞争对手维持在相等的水平。马斯克对此表达了不满：“推特最近人员变动过大，部分高级管理人员和三分之一的人才招聘团队离职，违反了此前收购协议的义务，对公司价值造成了损害。”

此外，“隐私及安全”也是马斯克不断强调的问题。在这一点上，马斯克受到了外界的帮助。8月23日，美国多家媒体爆出，推特的前安全主管佩特·扎特科以“吹哨人”的身份向官方实名举报，称推特在网络安全问题上，存在向监管机构撒谎，并刻意无视虚假账户的行为。并指控推特违反了2011年联邦贸易委员会达成的和解条款，谎称自己采取了更有力的措施来保护用户的安全和隐私。

马斯克听到消息后，立刻向这位主管发去了传票。8月30日，在发送给推特的终止信函中，马斯克强调，推特在防御黑客和隐私问题方面有“严重缺陷”，“严重违反”了数据隐私和消费者保护法方面的义务，也违反了并购协议中的条件等。

马斯克找了很多理由，但简而言之——推特没有遵守协议，我不收购了。

02.
推特：从欲拒还迎，到纠缠不清

推特在收到马斯克发送的信函后，立刻进行了回应：“此信函是无效的。”外界对此感到不解，这与推特最初“不愿意被收购”的态度已截然不同。

最初为了阻挡收购，推特通过邀请马斯克入局董事会，限制其占股比例不得超过15%，来达成自我保护的计划。当计划失败后，推特又想出“毒丸计划”的提议，通过大量低价增发新股，让收购方手中的股票占比下降，并增大收购成本，以此实现无法被收购的效果。

换言之，宁愿忍受摊薄股权，也不让马斯克收购推特。但令人没想到的是，从4月14日马斯克向推特发出收购邀约，到4月25日推特接受440亿美元的收购协议，只用了11天。这期间，推特的态度从拒绝到接受，发生了180度转变。

不过， “推特收购案”的拉扯才刚刚开始，推特一直提议希望能够早日完成交易，甚至在对马斯克的上诉中，也提出申请，希望法庭能够直接进行连续四天的审判，并在9月份完成案件的裁决。但马斯克一直在调查证据，并延缓审判，甚至希望到2023年2月宣布审判结果。

推特为什么慌了？这与其股价的变化有关。

在马斯克提出要收购推特时，推特正值股价上涨的巅峰时期，在4月5日曾达到54.78美元的股价高点。推特2022年第一季度的财报数据显示，季度营收达到了12.01亿美元，同比增长15.92%，净利润达到5.3亿美元，同比增长654.78%。

但近期公布的2022年第二季度财报数据显示，推特的营收仅为11.77亿美元，同比下跌了1.16%，净利润为亏损了2.7亿美元，同比下降511.29%。截止8月31日，推特的股价也较此前的最高点，跌去39.74%，市值几乎腰斩。

推特股价变化趋势图图片来源：Wind

美国的大环境也让推特感到压力重重，除推特外，美国的科技股表现都不太如意，尤其是数字广告业务。拿推特来说，2022年第一季度，推特的数字广告业务同比增长18.93%，2022年第二季度，同比增长率就下降到了6.11%。其他的在线广告公司像Alphabet、Meta Platform、Snap和Pinterest的营收都出现了不同程度的下降，股价也都平均暴跌了40%左右。

这让推特担心如果交易迟迟无法落定，将陷入经营困境中。但据外媒报道，马斯克此时显然并不愿意吃这个亏。

此前也有外界推测，流量变现红利是马斯克收购推特背后的主要利益需求。

特斯拉近期发布了2022年第二季度的财报，数据显示，特斯拉第二季度销量为254695辆，同比增长 27%，不过，据市场调研机构Counterpiont发布的《2022年第二季度全球电动汽车行业报告》显示，全球新能源汽车销量同比增长达61%，国内比亚迪第二季度的销量达35.4万辆，同比增长266%。相比之下，特斯拉的销售成绩并不算好。

在营销费用方面，2021年特斯拉的营销及一般行政费用高达45.17亿美元，10年的费用就可以收购一个推特。马斯克也表示将关闭一部分比例的线下体验店，将营销转移到线上，这项转变落实后，特斯拉将迎来新的营销推广需求。

推特有两亿月活用户，马斯克在推特上有8000万粉丝，收购推特后，能够通过推特社交平台实现特斯拉等产品的营销效果，但显然推特的表现，让马斯克调整了自己的预期。

目前推特的虚假账户数量过多，营收表现不及预期，市值也在大幅下降，以及存在一定的隐私安全风险等因素，或许都让马斯克觉得花440亿美元收购推特并不划算。但推特则表示，对未来法院的判决十分有信心，并会全力促成收购案的执行。

美国韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾维斯认为，马斯克收购推特可能存在三种结局：交易失败；马斯克压低收购价；马斯克退出交易并支付10亿美元“分手费”。

这场“推特收购案”将于美国特拉华州进行裁决，并于10月公布审判结果。但无论审判结果如何，现在看，这场“始乱终弃”的闹剧都对双方造成了不小的损失。

参考文献：
1、《全球首富抄底！马斯克取得推特9.2%被动股权，成为单一最大股东》，来源：闲闲财经
2、《推特盘前涨超5%，公司将任命马斯克为董事会成员》，来源：每日经济新闻
3、《推特CEO：马斯克决定不加入推特公司董事会》，来源：界面新闻
4、《马斯克因延迟披露Twitter持股情况被起诉》，来源：36氪
5、《马斯克拟413.9亿美元现金收购推特，推特盘前一度涨超15%》，来源：每日经济新闻
6、《外媒称推特考虑“毒丸计划”抵御收购，马斯克说还有B计划》，来源：澎湃新闻
7、《推特与马斯克达成440亿美元收购协议》，来源：红星新闻
8、《马斯克：仍致力于收购推特》，来源：界面新闻
9、《最新！推特准备提供马斯克要求的数据库访问权！推特、特斯拉股价均收涨》，来源：每日经济新闻
10、《马斯克将终止对推特的收购》，来源：环球网
11、《推特正式起诉马斯克》，来源：红星新闻
12、《马斯克终止收购推特一案将在10月进行审判》，来源：红星新闻
13、《马斯克的顾问向推特发送终止收购函》，来源：界面新闻
14、《推特：马斯克的终止信函是无效的和错误的》，来源：同花顺财经
15、《Elon Musk Seeks to Add Whistleblower Complaint to Case for Scrapping Twitter Deal》，来源：The Wall Street Journal
16、《Elon Musk Attacks Twitter Deal Over Whistle-Blower as Feud Escalates》，来源：BloomBerg
17、《Elon Musk cites Twitter Whistleblower as new grounds to cancel $44bn deal》，来源：FINANCIAL TIMES
18、《Elon Musk formally asks Twitter to end $44 billion merger agreement》，来源：METRO NEWS
19、《Elon Musk is trying to get his Twitter trial delayed again, reports say》，来源：Yahoo
20、《Doubts cast over Elon Musk's Twitter bot claims》，来源：BBC News
21、《Elon Musk says tweet about buying Manchester United was a joke》，来源：CBS News